近期A股经历一轮快速回调，前期拥挤度较高的科技板块持续承压。本周上半周，市场迎来反弹。多家私募表示，本轮调整属于拥挤交易出清，市场进一步下行空间有限。与此同时，7月私募自购队伍持续扩容，头部、中型私募持续掀起“自购潮”，成为市场情绪修复的重要支撑因素，并传递出积极的信号。
市场有望企稳回升
针对当前A股的整体运行格局，重阳投资合伙人寇志伟分析，当前沪深300指数的风险溢价水平处于历史中位区间，国内资产欠配格局并未改变，场内杠杆整体风险可控，叠加各类机构资金持续维稳，市场连续调整的可能性不大。从资金行为看，近一周各类机构资金持续买入股票与宽基ETF，上市公司批量推出股份回购计划，产业资本、国有资本同步进场，多重资金合力构筑坚实底部，指数进一步下行空间有限。
明泽投资创始人马科伟表示，基本面结构性修复、宽基ETF持续净流入等因素对A股形成持续支撑，叠加上市公司回购潮涌现，市场已经步入中长期配置窗口。同时，资金结构优化，外资、产业资本、居民储蓄持续入市，长期资金占比稳步提升，市场中长期向上的根基不会动摇。
止于至善投资创始人何理提醒，短期市场情绪释放已较为充分，各类机构资金入场将推动行情企稳，但投资者仍需规避两大风险：一是小微盘品种整体估值偏高，结构性回调压力可能尚未完全出清；二是科技板块加速去伪存真，缺乏业绩兑现的题材品种仍有下行风险。名禹资产、星石投资同步观察到，期权隐含波动率升至历史高位，市场悲观情绪充分释放，风险偏好修复具备基础，市场将进入风格再平衡周期。
上海某中型主观私募投资总监陈铭（化名）透露，二季度该机构重仓AI算力赛道获得可观收益，6月中旬监测到板块拥挤度突破历史极值，提前减仓，将科技股仓位自六成下调至三成，回笼资金布局长期承压的高股息电力、银行龙头。上周市场大幅回调期间，红利低波资产组合韧性极强，有效对冲了科技股的回撤，起到稳定产品净值的作用。本周市场企稳后，该机构分批回补订单确定性强、估值回调到位的半导体龙头，逐步搭建“价值+成长”均衡组合。
自购行为传递长期信心
值得注意的是，近期私募行业自购行为持续升温，管理人以自有资金与投资者共担风险，成为稳定市场预期的重要力量。截至7月22日记者发稿时，当日新增思瑞投资、晨曦基金等6家私募机构宣布自购。至此，根据第三方机构私募排排网不完全统计，7月以来宣布自购的私募数量已升至24家，合计自购规模超11亿元。
其中，7月22日，平台型私募思瑞投资发布公告，公司及员工合计出资5000万元申购旗下证券类私募产品。该机构表示，长期看好国内资本市场发展前景，认可自身投研体系与长期投资框架，后续将持续坚守长期价值理念，持续为持有人创造稳健收益。同日，晨曦基金也披露了自购计划，公司及公司主要核心人员将拿出不低于5000万元自有资金布局自有产品，严格遵循监管合规要求，长期陪伴投资者。
梳理7月大额自购名单，多家头部、腰部私募机构纷纷出手：灵均投资自购2亿元、平方和投资投入1亿元、优美利投资6111万元。业内人士表示，私募集中自购并非短期炒作，核心传递三层信号：一是机构一致认可当前A股中长期配置价值，指数经过一轮回调后赔率显著提升；二是管理人通过自有资金绑定持有人利益，有助于缓解市场剧烈波动下的产品赎回压力；三是头部机构以实际行动引导长期投资理念，弱化市场追涨杀跌行为。
均衡配置 多点掘金
值得注意的是，经历了上半年市场的极致分化行情后，在本轮市场调整中，A股成长与价值的极端割裂格局逐步消除，均衡配置成为私募机构的共同选择。多家私募人士表示，将形成适配自身投研体系的布局框架，兼顾组合的防御属性与成长弹性。
寇志伟表示，目前重阳投资采用经典杠铃策略，双向布局把握修复与成长机会。一方面，锚定基本面扎实的价值板块，捕捉估值修复行情；另一方面，筛选估值合理、长期成长逻辑清晰的优质科技标的。寇志伟说，AI产业预期经过近两年充分定价，市场可能不会延续单边行情，科技板块内部、价值板块内部预计会走出K型分化，只有具备估值匹配成长、真实盈利支撑的企业才能持续获得资金青睐。
马科伟表示，明泽投资采用“高质量个股+高景气赛道”双线布局，搭建分层防御进攻组合。底层配置红利低波资产构建安全垫，抵御市场短期波动；逢低布局流动性错杀、基本面未发生变化的科技龙头。
何理表示，该机构目前看好的投资机会有三大方向：一是AI算力盈利确定性强，AI应用需求持续爆发；二是新消费赛道聚焦具备情绪价值、健康属性的全球化企业；三是在周期板块领域看好铜、铝、黄金及能源化工品种。
名禹资产认为，经过本轮调整之后，AI、双创赛道拥挤度大幅缓解，产业长期逻辑未变，资金将向供给约束强、估值低、确定性高的标的集中；生猪养殖反转预期提升，低估值龙头品种、创新药细分领域同样存在超额收益。
星石投资表示，短期市场波动仍会放大、行业轮动提速，但中期均衡行情明确，具备业绩兑现能力的科技股、处于估值底部的传统行业均存在配置机会。
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